Elliott Management, un fonds d’investissement activiste de renom, a récemment acquis une participation significative dans Hewlett Packard Enterprise (HPE). Cet article explore les implications de ce mouvement stratégique et comment Elliott pourrait influencer la trajectoire future de HPE.
Une Participation Stratégique
Elliott Management a pris une position d’environ 1,5 milliard de dollars dans Hewlett Packard Enterprise, représentant près de 7,4% de l’entreprise. Cette décision intervient à un moment où HPE est perçue comme sous-évaluée, avec un multiple EBITDA bien inférieur à celui de ses pairs comme Dell.
Le Défi de la Valorisation
Malgré un portefeuille de produits complet, HPE souffre d’une exécution médiocre et d’une perte de crédibilité sur le marché, comme en témoigne la récente baisse des revenus de son segment Serveur. Cependant, son activité Intelligent Edge, représentant 15,04% des revenus, pourrait, si elle était valorisée comme celle de Cisco, presque égaler la valeur actuelle de l’entreprise.
L’Incertitude autour de Juniper Networks
L’acquisition en suspens de Juniper Networks pour 14 milliards de dollars, que le DOJ cherche à bloquer, ajoute une couche d’incertitude. Le résultat de cette affaire pourrait significativement influencer la mixité de rentabilité de HPE, soulevant des questions sur la capacité de la direction à intégrer Juniper ou à allouer judicieusement son capital en cas d’échec.
Le Rôle d’Elliott
Avec une solide expérience dans l’activisme technologique, Elliott pourrait jouer un rôle clé dans la restauration de la confiance des actionnaires. Le fonds a déjà collaboré avec Juniper dans le passé, obtenant des sièges au conseil d’administration entre 2014 et 2015. Son implication pourrait garantir une allocation de capital prudente et des efforts d’intégration efficaces, quel que soit le résultat de l’acquisition de Juniper.
Contexte Supplémentaire
HPE bénéficie d’une base de fabrication au Mexique, conforme à l’USMCA, réduisant son exposition aux risques géopolitiques comme les tarifs douaniers, contrairement à Dell qui dépend davantage de la production chinoise.
Performance de l’Activisme
Historiquement, les interventions d’Elliott dans le secteur technologique ont surperformé le Russell 2000, surtout lorsque le fonds a obtenu une représentation au conseil d’administration, avec des rendements moyens de 45,53% contre 15,35%.
