Le rallye boursier qui a suivi l’accord entre les États-Unis et la Chine pour réduire temporairement les tarifs douaniers semble avoir perdu de son élan, laissant les investisseurs dans l’incertitude quant à la justification des prix actuels des actions.
Un ratio risque-rendement peu attrayant
Adam Parker, fondateur de Trivariate Research, a souligné dans une note à ses clients que le ratio risque-rendement pour le S&P 500 n’est pas particulièrement attrayant, avec des perspectives de bénéfices qui semblent fragiles.
Des attentes de croissance au-dessus de la moyenne
La croissance médiane des bénéfices sur 20 ans au troisième trimestre est de 4,7%. En 2024, elle était de 7,2%, dépassant ainsi la moyenne à long terme. Pourtant, les estimations pour le troisième trimestre 2025 prévoient une croissance de 7%, une attente supérieure à la normale face à des comparaisons plus difficiles que la moyenne.
Un marché en quête de justification
Le S&P 500 affiche actuellement un ratio cours/bénéfices anticipés d’environ 21,6, un niveau similaire à celui observé fin 2024 avant la mise en place des tarifs douaniers par l’ancien président Donald Trump.
Une vision plus optimiste des investisseurs
Anthony Saglimbene, stratège en chef des marchés chez Ameriprise, note que les investisseurs sont passés rapidement d’une vision pessimiste à une vision plus optimiste des actions, réduisant ainsi les opportunités qui s’étaient présentées début avril.
L’économie américaine, une source de surprises positives
Depuis la pandémie de Covid-19, l’économie américaine a souvent surpris par sa résilience, et une croissance continue pourrait aider à soutenir le marché.
Un scénario de récession peu probable
Michael Grant, co-directeur des investissements chez Calamos Investments, estime que de nombreux économistes sont trop pessimistes et qu’une récession cette année est improbable. Il voit dans les mesures tarifaires une partie d’un élargissement des stimuli économiques.
