Dans un contexte de tensions commerciales et de régulations changeantes, Bernstein analyse la résilience des actions technologiques chinoises, mettant en lumière les opportunités malgré les défis géopolitiques.
Un regard optimiste sur les actions technologiques chinoises
Malgré les inquiétudes géopolitiques et les vents contraires du commerce, Bernstein applique la maxime ‘atténuer les extrêmes de sentiment’ aux actions internet chinoises. Les multiples de valorisation sont revenus aux niveaux bas observés entre 2021 et 2023, rappelant les conditions des précédents creux du secteur.
Stimulus et soutien du secteur privé
Les annonces de stimulus de Pékin et le soutien accru au secteur privé, notamment grâce à la percée de l’IA de DeepSeek, ont redonné confiance aux investisseurs. L’indice Hang Seng de Hong Kong a ainsi mis fin à quatre années de baisse en 2024 et a bien démarré 2025.
Les secteurs porteurs selon Bernstein
Le jeu vidéo apparaît comme le secteur le plus à l’abri des vents contraires commerciaux et macroéconomiques, tandis que la publicité numérique pourrait même bénéficier du recentrement des marchands sur le marché domestique. Tencent, géant des médias sociaux et du jeu, est particulièrement bien positionné.
Tencent, premier choix de Bernstein
Tencent, la plus grande société cotée à Hong Kong en termes de capitalisation boursière, reste le premier choix de Bernstein dans le secteur internet chinois. Avec un cours évalué à 13,5 fois les bénéfices estimés pour 2026, le potentiel de hausse est significatif, surtout avec les attentes autour de l’IA générative.
Perspectives pour NetEase et autres acteurs
Bernstein mise également sur NetEase dans le secteur du jeu, avec un objectif de prix prometteur. Par ailleurs, les revenus publicitaires numériques des grandes entreprises chinoises continuent de croître, soutenus par des améliorations technologiques et une demande domestique accrue.
Résilience économique et défis
Malgré les risques posés par les tensions commerciales sino-américaines, Bernstein ne prévoit pas de scénario catastrophe pour l’économie chinoise. Les performances robustes de sociétés comme Meituan témoignent de la vitalité du secteur des services locaux.
Préparatifs face aux incertitudes
Face aux inquiétudes de délistage aux États-Unis, les entreprises chinoises multiplient les introductions à Hong Kong. Bernstein souligne la préférence des investisseurs pour les actions accessibles via la connectivité Sud, tout en surveillant les manœuvres de sociétés comme PDD pour atténuer l’impact des restrictions américaines.
